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中越局势扰动橡胶强劲反弹
2014-05-20 来源: 期货日报
  周一早盘沪胶强劲拉升,并以涨停板报收,进而带动其他工业品反弹。但相对于股市、期指的大跌行情而言,却形成了“冰火两重天”式的强烈反差。那么沪胶暴涨的原因何在?后期对市场的影响又有多大呢?
  越南问题催生短期反弹
  5月中旬,越南多地发生打砸抢烧中资企业的严重暴力事件,造成中国公民伤亡和财产损失,破坏了中越交流与合作的气氛和条件。外交部发言人5月18日表示,中方从即日起已提升中国公民赴越南旅游安全提示级别,暂停部分双边交往计划。中方将视形势发展,研究采取进一步措施。中越关系的恶化导致市场对越南天胶出口受阻,市场供应短期趋紧的担忧迅速升温,原本持续增仓打压的主力空头席位开始大幅撤退,直接导致期货盘面的大涨。
  那么越南问题对天胶到底有多大的影响?数据显示,2013年越南天胶出口总量为107.63万吨,其中约有47万吨出口至中国,仅约占中国天胶进口总量的12%。据悉,由于前期越南胶价水平偏高等原因影响,今年1—4月越南出口天胶数量料为19.6万吨,较去年同期减少15%。而从时间角度来看,进口到港货物最早从6月中旬后开始受到影响。以剩下6个半月时间来粗略估计的话,预计后期最多影响30万吨左右的进口供应量。而这相对于全球天胶巨量库存及供应过剩量来讲,则显得微不足道。
  数据显示,2013年末全球天胶库存总量已经高达290万吨。近期国际橡胶研究组织IRSG称,2014年全球天胶供应过剩量将较此前24.1万吨的预估数据高出逾3倍,超过去年71.4万吨的过剩量,达到10年来的最高水平,并且未来产量数据仍存在上调的可能。因此,今年天胶库存总量预计将超过360万吨。
  仓单库存压力仍是反弹硬伤
  短期天胶上涨持续性有待观察。一方面,天胶素有急涨急跌的特性。今年以来就曾多次涨停,如2月17日、3月11日和12日,但其后均出现较大幅度回落。另一方面,伴随着胶价的大幅反弹,持仓却大幅减少,显示上涨动力主要来自空头的减仓。从盘后的持仓来看,多头也无明显的增仓迹象,反而趁拉高出货者十有八九。
  截至5月16日,上期所注册仓单降至123610吨,交割库库存总量降至163097吨,持续去库存化态势。这看似利多的因素背后却存在较大隐忧,虽然沪胶1405合约到期交割消化了3.6万吨库存量,但仍有8万余吨的仓单和近13万吨的库存总量,且这些仓单库存量基本为去年生产的老胶,根据交易所规则,将于1411合约到期交割后被迫注销。因此,沪胶1409合约及1411合约到期交割前,仍面临巨大的仓单抛压,进而限制反弹空间。
  综上所述,基于中越紧张关系而催生的短期反弹行情,其持续上涨的可能性有待商榷。投资者不可盲目追多,贸易企业可趁反弹提供的机会适当参与卖出保值操作。
 
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