螺纹沈阳

【基本面】

提高创新能力刻不容缓

　　当前，我国经济进入深度调整期，特别是钢铁行业所面临的需求变化、环境与资源等一系列问题表现尤为突出。面对钢铁行业的寒冬，唯有供给侧改革，钢铁行业才能有出路已成为业内共识。2月4日，国务院正式印发《关于钢铁业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，为“十三五”期间我国钢铁业去产能提出了“五年减产粗钢产能1亿~1.5亿吨”的具体要求。

　　随着供给侧改革的深入推进与一系列配套政策的陆续出台，5月份以来，有关促进钢铁去产能的政策集中下发，各地方政府立下去产能目标责任书，去产能进入全面实施阶段。全联冶金商会原名誉会长、原国家冶金局局长赵喜子认为，对于钢铁行业而言，去产能并不意味着企业发展就此高枕无忧，对于钢铁企业而言，要想在新常态下赢得生存空间，转型升级、提高自主创新能力刻不容缓

　　王国栋认为，只有创新发展才能使我国成为绿色钢铁技术的领跑者，而这种创新颠覆性、引领性、原创性技术，将占领战略制高点，引领行业跨越式发展。在产品创新发展的原则方面，要坚持量大面广产品与高端产品并重、工艺减量化与成分减量化并重、跟跑型产品与领跑型产品并重，最终实现钢铁产品由中低端迈向中高端。

　　产能转移将成主流

　　从未来经济形势来看，我国经济增速进入新常态、L型走势还将持续多年，环保要求更加严格，加上经济结构的调整，未来对于钢铁的需求量很难再大幅增加。

　　5月18日，财政部发布公告，中央财政将安排1000亿元专项奖补资金支持化解过剩产能，继续实行钢铁出口退税等政策，支持钢铁企业进行收购、合并、债务重组、破产等，支持钢铁“走出去”。

　　春安航运董事姚耀明认为，由于城镇化水平较低，东南亚地区特别是菲律宾、泰国等地人均钢材消费量远低于世界平均水平，未来有广阔的增长空间，值得我国钢铁企业深耕这片区域。

　　唐山市钢铁工业协会理事长、河钢集团唐钢公司董事长王兰玉认为，钢铁企业具有物流成本低等多项优势，因此未来对于钢铁企业而言，拓展中高端市场成本优势明显，产品结构必须从过去的低端转型升级为中高端以适应未来市场发展的需要。在经济新常态下，钢铁企业控制成本要成为每个岗位、每个人的行为，企业要想获得竞争力，既要占领市场，也要占领现场。

　　实际上，未来较远的一个阶段，随着“一带一路”沿线国家开始落实“进口替代”政策，产能转移已经成为主流。因此，我国钢铁企业应提前介入，和当地企业进行联合生产，从而实现钢铁产能的全球化布局。

【操作建议】

   短线操作，高抛低吸

电解镍

【基本面】

 伦敦6月15日消息，世界金属统计局（WBMS）周三发布月报称，2016年1-4月，全球镍市供应短缺8,800吨，2015年全年供应过剩4.5万吨。 

    伦敦金属交易所(LME)4月末镍库存较2015年末下降2.38万吨。 

    2016年1-4月，全球精炼镍产量为56.8万吨，需求为57.7万吨。 

    2016年1-4月，全球镍矿产量为69.01万吨，同比下降1.93万吨。 

    1-4月日本精炼镍产量同比上升6,600吨，表观需求增加3,300吨。 

    1-4月全球表观需求同比上升8.6万吨。 

    2016年4月，全球精炼镍产量为14.55万吨，需求为15.7万吨。 

【操作建议】

轻仓慎入，逢高做空

焦炭

【基本面】

    周一，黑色系期货品种集体大涨，其中，焦炭1609合约收盘涨幅超过3%。伴随着黑色系期货品种反弹，成交量也明显放大，投资者广泛关注新一波趋势性上涨行情的出现。我们综合分析后认为，短期内焦炭反弹高度有限，出现趋势性上涨行情的可能性较小。

　　期货贴水修复

　　4月中下旬，焦炭期货价格大幅上涨，涨幅远超现货，期货价格较现货价格出现了历史最高的升水幅度。我们认为，现货贴水的修复是诱导期货价格见顶回落的重要诱因之一，但随着焦炭期货价格大幅下跌、现货价格相对平稳，5月中下旬，期货价格相对现货价格又出现了历史最高的贴水幅度。从这一角度来看，期货贴水的修复将推升期货价格上行。

　　据了解，当前唐山地区二级冶金焦现货价格为1030元/吨，加上相对于标准交割品的质量升贴水，换算后的现货价格为1085元/吨。据测算可知，焦炭期货上市以来，同口径计算的焦炭基差（唐山地区二级冶金焦现货折算价-焦炭期货主力合约收盘价）均值为40元/吨。近一年以来，同口径计算的焦炭基差均值为80元/吨。也就是说，如果现货价格不出现下跌，期货价格只有回升到1000元/吨左右才能修复到近一年的平均基差水平。虽然我们不能据此断定焦炭反弹空间，但可以推测焦炭期货的贴水修复需求有望支撑期货价格延续反弹。

　　需求维持高位

　　钢铁行业是焦炭最主要的下游行业，钢铁生产决定着焦炭的需求。从钢厂生产情况来看，焦炭需求维持高位。按照国家统计局数据，3月国内粗钢月产量创出了历史新高，4月国内粗钢日均产量创出了历史新高。由此预测，5月国内粗钢生产或创月产量和日产量的双重新高。同时，中钢协数据显示，5月中上旬全国粗钢日均产量分别为230.03万吨、234.76万吨，较4月有不小的增幅。钢铁资讯机构的数据也显示，5月全国高炉开工率均值为80.56%，产能利用率均值为85.91%，也较4月有明显提升。

　　钢厂的旺盛生产带动了焦炭的采购需求，从而对焦炭价格形成利多，但我们也不要忽视其中的潜在利空：一是粗钢产量创出历史新高后，钢厂产量继续提升的空间有限，意味着焦炭需求扩张的空间受限。实际上，6月首周，钢厂开工率已经出现回落。二是粗钢生产的旺盛导致了钢价下跌，压缩了钢厂利润，钢厂被迫压低焦炭采购价格，焦化企业被动接受，这一情形已经在现货市场出现。也就是说，焦炭期货大幅贴水也可能通过现货价格的下跌完成修复。

　　警惕供给压力

　　此外，还需要警惕焦炭供给端上升的压力。从供给端来看，1—4月我国焦炭产量为13887万吨，同比下降7.6%，而1—3月同比降幅为8.9%，意味着4月的焦炭产量环比增加。从开工状况来看，进入5月后，焦化企业的开工率进一步上升。最新数据显示，6月3日当周，小型、中型、大型焦化企业的开工率分别为77%、77%、83%，这一开工率水平创出了年内新高，特别是大型焦化企业的开工率已经回升到去年同期水平。由此可以看出，焦化企业的供给量开始逐步放出。

【操作建议】

短线为主，短期内看涨

日期：2016-06-16        

首席分析师：张斌                     060会员 河北贝格网络科技有限公司

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