螺纹沈阳

【基本面】

上海期货交易所主力螺纹钢期货上涨0.63%，至每吨2,066元。

　　中国国家统计局周六公布的“2016年5月份70个大中城市住宅销售价格变动情况”显示，5月份全国房价依然呈现普涨格局，部分二线城市房价同比甚至赶超一线城市。

　　基于国家统计局公布的数据计算得出，中国5月70个大中城市新建住宅销售价格同比攀升6.9%，4月增幅为6.2%。

　　然而，在房地产去库存步伐加快的同时，房价过快上涨也带来投资投机性需求回潮。专家建议，热点城市政府宜关注投机性需求带来的房价过快上涨现象，逐步完善中央管宏观、地方为主体的差别化调控政策。

　　数据显示，５月份全国房价依然呈现普涨趋势，70个大中城市中，环比价格上涨的城市有60个，最高涨幅为厦门的5.5％，合肥、南京、天津、杭州、武汉、福州、无锡、南昌等城市涨幅单月环比均超过了1%。价格持平的城市有6个，价格下降的城市仅有锦州、牡丹江、常德和泉州4个。

　　而一线城市楼市自4月以来房价总体涨势放缓。据测算，一线城市新建住宅和二手住宅环比平均涨幅分别比上月收窄0.8和0.7个百分点。其中，深圳房价环比涨幅放缓最为明显，其幅度只有0.5%。

　　值得注意的是，二三线城市房价同比平均涨幅继续扩大，其中，厦门、南京和合肥的房价同比涨幅均超过20%，已赶超北京、广州。杭州、天津、福州、武汉、惠州等五城市的房价涨幅也超过10%。加上一线城市，房价同比涨幅达到两位数的城市占比已经接近两成。

【操作建议】

   短线操作，高抛低吸

电解镍

【基本面】

 金川公司于2016年6月20日将金川镍出厂价由69800元/吨上调至71500元/吨，涨幅达1700元。

世界金属统计局（WBMS）发布月报称，2016年1-4月，全球镍市供应短缺8,800吨，2015年全年供应过剩4.5万吨。 

    伦敦金属交易所(LME)4月末镍库存较2015年末下降2.38万吨。 

    2016年1-4月，全球精炼镍产量为56.8万吨，需求为57.7万吨。 

    2016年1-4月，全球镍矿产量为69.01万吨，同比下降1.93万吨。 

    1-4月日本精炼镍产量同比上升6,600吨，表观需求增加3,300吨。 

    1-4月全球表观需求同比上升8.6万吨。 

    2016年4月，全球精炼镍产量为14.55万吨，需求为15.7万吨。

【操作建议】

轻仓慎入，逢高做空

焦炭

【基本面】

    周一，黑色系期货品种集体大涨，其中，焦炭1609合约收盘涨幅超过3%。伴随着黑色系期货品种反弹，成交量也明显放大，投资者广泛关注新一波趋势性上涨行情的出现。我们综合分析后认为，短期内焦炭反弹高度有限，出现趋势性上涨行情的可能性较小。

　　期货贴水修复

　　4月中下旬，焦炭期货价格大幅上涨，涨幅远超现货，期货价格较现货价格出现了历史最高的升水幅度。我们认为，现货贴水的修复是诱导期货价格见顶回落的重要诱因之一，但随着焦炭期货价格大幅下跌、现货价格相对平稳，5月中下旬，期货价格相对现货价格又出现了历史最高的贴水幅度。从这一角度来看，期货贴水的修复将推升期货价格上行。

　　据了解，当前唐山地区二级冶金焦现货价格为1030元/吨，加上相对于标准交割品的质量升贴水，换算后的现货价格为1085元/吨。据测算可知，焦炭期货上市以来，同口径计算的焦炭基差（唐山地区二级冶金焦现货折算价-焦炭期货主力合约收盘价）均值为40元/吨。近一年以来，同口径计算的焦炭基差均值为80元/吨。也就是说，如果现货价格不出现下跌，期货价格只有回升到1000元/吨左右才能修复到近一年的平均基差水平。虽然我们不能据此断定焦炭反弹空间，但可以推测焦炭期货的贴水修复需求有望支撑期货价格延续反弹。

　　需求维持高位

　　钢铁行业是焦炭最主要的下游行业，钢铁生产决定着焦炭的需求。从钢厂生产情况来看，焦炭需求维持高位。按照国家统计局数据，3月国内粗钢月产量创出了历史新高，4月国内粗钢日均产量创出了历史新高。由此预测，5月国内粗钢生产或创月产量和日产量的双重新高。同时，中钢协数据显示，5月中上旬全国粗钢日均产量分别为230.03万吨、234.76万吨，较4月有不小的增幅。钢铁资讯机构的数据也显示，5月全国高炉开工率均值为80.56%，产能利用率均值为85.91%，也较4月有明显提升。

　　钢厂的旺盛生产带动了焦炭的采购需求，从而对焦炭价格形成利多，但我们也不要忽视其中的潜在利空：一是粗钢产量创出历史新高后，钢厂产量继续提升的空间有限，意味着焦炭需求扩张的空间受限。实际上，6月首周，钢厂开工率已经出现回落。二是粗钢生产的旺盛导致了钢价下跌，压缩了钢厂利润，钢厂被迫压低焦炭采购价格，焦化企业被动接受，这一情形已经在现货市场出现。也就是说，焦炭期货大幅贴水也可能通过现货价格的下跌完成修复。

　　警惕供给压力

　　此外，还需要警惕焦炭供给端上升的压力。从供给端来看，1—4月我国焦炭产量为13887万吨，同比下降7.6%，而1—3月同比降幅为8.9%，意味着4月的焦炭产量环比增加。从开工状况来看，进入5月后，焦化企业的开工率进一步上升。最新数据显示，6月3日当周，小型、中型、大型焦化企业的开工率分别为77%、77%、83%，这一开工率水平创出了年内新高，特别是大型焦化企业的开工率已经回升到去年同期水平。由此可以看出，焦化企业的供给量开始逐步放出。

【操作建议】

短线为主，短期内看涨

日期：2016-06-20        

首席分析师：张斌                     060会员 河北贝格网络科技有限公司

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